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截止10月底,中国拥有1419亿美元美国国债,另累计净购买了约1155亿美元美国长期机构债劵
[李振勤] 于 2003-12-20 15:39:31上贴


外汇储备观察:
截止10月底,中国拥有1419亿美元美国国债,另累计净购买了约1155亿美元美国长期机构债劵

李振勤


美国财政部本周公布了经过修改和更新的外国投资美国的数据:截止到10月底,中国共拥有1419亿美元美国国债,仅低于日本所购买的5019亿美元美国国债[1]。 中国所购买的美国国债数额,8月及9月份分别由7月份的1416亿美元降至1394及1376亿美元,10月份则有所回升,达到1419亿美元的新高。

中国所购买的美国政府长期机构债劵,按历史成本价计算,共有大约1155亿美元[2]。值得注意的是,发行美国长期机构债劵的最大的两家房地产贷款公司,Fannie Mae 和 Freddie Mac [3], 本身净资产合计不足400亿美元,股票市场总值合计也不足1100亿美元,却借着“政府倡导”的金印,在债劵市场上发行了总值约18000亿美元的机构债劵。

对于中国外汇储备的投资,中国人民银行及国家外汇储备管理局的权威人士介绍中国外汇储备投资思路时指出:“外汇储备经营管理特别强调安全性和流动性,这决定了外汇储备主要投资于国际市场上信用等级较高的债券”;“应当纠正那种认为持有那么多外汇储备是‘浪费'的观点。需要指出的是,在中国各类资产中,外汇储备投资的收益率是相当高的,中国的外汇不是拿着一些外国的现钞放在那里,而是买了外国的一些高收益、低风险、非常安全的债券。 …… 去年中国外汇储备投资的收益率是5%左右,按照去年3000多亿美元的外汇储备,应当有上百亿美元的进账。试问国内投资目前有多少能达到这么高的收益率呢﹖”

对此笔者有许多疑问。如果中国所购买的外国债券为“高收益、低风险、非常安全”,为什么发行这些债券的外国公司本身的股票或债券不被其本国的投资者所追捧? 过去两年间,美元对欧元贬值约30%,中国外汇储备投资的收益率不可能不受相应影响。为什么某些位据要位的官员或精英对此却视而不见?

中国所购买的美国政府长期机构债劵数额,足以购买发行美国长期机构债劵的最大的两家房地产贷款公司(Fannie Mae 和 Freddie Mac)的全部股票;然而,由于这两家公司“半官方”的性质,无论中国往上面投多少钱,都只是“为他人做嫁衣裳”,不可能真正为自己的利益服务。笔者参与在《凤凰周刊》写的文章提出,“与其大规模购买美国的机构债券,为Fannie Mae和Freddie Mac提供上千亿美元的贷款,不如省下一些出口退税的财政补贴,去支持和发展中国的Fannie Mae和Freddie Mac:在这一过程中,既能够为中国人创造新的就业机会,又能够帮助改善中国人的住房条件,也有助于推动中国相关金融体制(如房屋贷款的证卷化和二级市场)的发展。”[4]。 对于一个能够送中国人上太空的国家,为什么要将自己国家1/3 GDP的财富和未来的金融命运,拱手让人支配?


参考资料:

[1] MAJOR FOREIGN HOLDERS OF TREASURY SECURITIES
http://www.ustreas.gov/tic/mfh.txt

[2] U.S. Transactions with Foreigners in Long-term Domestic and Foreign Securities, by Type and Country
http://www.ustreas.gov/tic/country-longterm.html

[3]
Fannie Mae:http://finance.yahoo.com/q?s=fnm
Freddie Mac:http://finance.yahoo.com/q?s=fre

[4] 中国外汇储备的组成与出路, 《凤凰周刊》2003年10月(总第125期)
http://www.qglt.com/bbs/ReadFile?whichfile=343267&typeid=17
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  1. 截止10月底,中国拥有1419亿美元美国国债,另累计净购买了约1155亿美元美国长期机构债劵(李振勤: 2003-12-20 15:39:31)2854 B (0/202/1)
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